敷尔佳研发见成效，十余款新品面世见成果

近期，看到多家投资机构对哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司（下称“敷尔佳”，301371.SZ）进行了调研。反映出了二级市场投资机构对于敷尔佳的研发情况甚为关心。

从近两个报告期的财报来看，敷尔佳在持续加大研发投入，不断完善研发团队，近期敷尔佳让我们看到了符合预期的研发成果，敷尔佳集中上新十余款产品，包括面膜、水、乳、精华等，进一步丰富了敷尔佳功能性护肤品端的产品线。

从今年上半年的经营数据看到，在面对消费降级的形势下，敷尔佳在收入端持续发力，营业收入同比实现8.17%，虽然净利润略有下滑，但不改敷尔佳进一步提高市场占有率的趋势，相信随着新产品的导入，下半年敷尔佳在利润端能够扳回一城。

我们注意到，敷尔佳第二大股东哈尔滨三联药业股份有限公司（下称“哈三联”，002900.SZ）发布公告表示，拟授权公司董事会根据股票市场行情择机出售目前公司所持有的全部敷尔佳股份。

从敷尔佳招股书中查询，哈三联以子公司北星药业向敷尔佳换股时的定价为31.67元/股，根据哈三联披露的《2023年度报告》中的归母净利润计算，如果全部卖出敷尔佳股份产生的利润，已经达到股东大会的审议标准，结合哈三联的财报，我们也看到了哈三联现金资产及利润端的迫切需求，这或许也是哈三联在限售期满第一时间召开股东大会审议减持敷尔佳股份的原因。

从敷尔佳招股书中看到，哈三联承诺限售期满后，减持价格不低于敷尔佳的发行价，目前计算为54.68元/股（除权除息后），这也让我们看到了哈三联对敷尔佳股价的预期是比较高的，也是充满信心的，对于哈三联后续能否成功减持，满足现金资产及利润端的迫切需求，还要看二级市场的情况。

从近期敷尔佳发布的《投资者关系活动记录表》中可以看到，市场对于敷尔佳的研发以及下半年的经营情况比较关注。

敷尔佳表示：“我们一直在抓研发，加大研发投入，完善研发团队。今年8月，我们上海研发中心落成，上海研发中心与哈尔滨研发中心形成南北联动趋势，进一步提升我们的研发团队实力。同时我们还与外部科研院所、高校等进行了密切的合作，例如中科院昆明植物研究所、深圳杉海、哈工大、江南大学等。今年8月份我们已经实现了研发成功转化，我们8月份上新10余款产品，其中就包括运用超分子微囊包裹技术与超分子共晶技术的开发的新产品，这些新品上市反馈比较好，也是我们下半年在化妆品业务方面主推的新品”，敷尔佳的回复内容正是我们期待的，也给投资机构们吃了一颗定心丸。

从8月末至今，我们从公开渠道看见8家机构出具了研究报告，给出了评级，分别为买入、推荐、增持、跑赢行业，目标价格更是看到看42.5元/股，这也给广大中小投资者吃了一颗定心丸，在二级市场回暖后，我们对敷尔佳的股价仍是充满期待的。

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