林泰新材IPO：乘用车自动变速器摩擦片国产化技术“破冰者”

汽车零部件行业是汽车工业发展的基础,也是汽车工业中的支柱性产业。近年来,以林泰新材(873682)为代表的汽车零部件企业快速成长,成为相关细分领域内国产化技术的“破冰者”。林泰新材对标国外巨头企业,以创新为矛,攻坚核心技术,在自动变速器摩擦片生产制造的核心技术上实现国产化突破及对海外巨头的进口替代。

汽车自动变速器的心脏

自动变速器是汽车动力总成的核心部件,也是汽车零部件中技术含量最高、最复杂的产品之一,其技术水平决定了整车的技术水平,一直是我国自主品牌汽车的主要技术短板与困扰中国汽车产业发展的核心部件。自动变速器摩擦片作为自动变速器实现传动需求的关键零部件,是影响自动变速器技术发展的核心因素之一。

林泰新材作为一家专业从事汽车自动变速器摩擦片研发、生产和销售的专精特新企业,主要产品为自动变速器湿式纸基摩擦片和对偶片,应用于包括液力自动变速器(AT)、无级变速器(CVT)、双离合器变速器(DCT)、混合动力专用变速器(DHT)和纯电动汽车专用变速器(DET)等在内的主流汽车自动变速器中。自动变速器湿式纸基摩擦片和对偶片主要在液力驱动的湿式离合器和制动器中用来传递扭矩,适用于各类车辆、工程机械、高端农机等行业,具有广阔的市场应用前景,其中目前应用最广的是乘用车自动变速器,是自动变速器的核心零部件之一。

突破国外技术封锁,实现国内原创技术产业化

目前仅美国、日本等少数国家具备独立生产乘用车自动变速器湿式纸基摩擦片的能力,且在技术上对外封锁。在国内,该行业发展较晚,受关注程度较低,国外企业长期抢占该领域市场,国内一直没有形成能够在该领域与国外大型企业相抗衡的企业。林泰新材通过自主研发创新,掌握了湿式纸基摩擦片制造的核心技术,自主研发的湿式纸基摩擦片打破了国外公司在乘用车自动变速器摩擦片领域内的垄断,在国内整车厂和变速器厂商中实现了对国外进口部件的替代和国内原创技术的产业化。林泰新材核心产品湿式纸基摩擦片提前完成了国家战略规划《中国制造业重点领域技术创新绿皮书–技术路线图(2023)》提出的战略任务,提升了我国国产自动变速器行业的整体竞争力,也标志着国产乘用车变速器湿式纸基摩擦片批量配套产业化应用的开端。

业绩持续增长,进口替代效应日趋凸显

业绩方面,林泰新材2021年至2023年扣非归母净利润分别为1,281.34万元、2,299.82万元、4,308.48万元,复合增长率达到83.37%,各项指标也持续向好,其中经营活动产生的现金流量净额也从2,555.87万元增长至4,158.87亿元。

在招股说明书(申报稿)中,林泰新材2024年1-3月经审阅的营业收入为4,853.62万元,与2023年同期相比,增幅为26.98%;扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润为976.53万元,与2023年同期相比,增幅为85.01%。

2024年上半年,林泰新材业绩再次实现高速增长,其中营业收入为1.22亿元,扣非净利润为2,816.22万元。

产品国内唯一,向新能源汽车领域快速延伸

国内企业中(不含国外企业在国内的公司)为乘用车批量配套提供湿式纸基摩擦片的企业仅有林泰新材,凭借优异的产品性能,在汽车核心零部件国产化替代大趋势下,林泰新材已与多家国内主要的自动变速器厂商或整车厂建立了稳固的供货关系,包括上汽变速器、万里扬、东安汽发、吉利变速器、南京邦奇、盛瑞传动、蓝黛变速器以及比亚迪等。

根据公开披露文件显示,林泰新材积极布局新能源汽车领域业务,在保持传统能源汽车领域竞争优势的前提下,积极发展新能源汽车领域的产品,2024年1-6月林泰新材在新能源汽车领域的销售金额占比由2023年的3.52%快速提升至24.05%,在新能源汽车领域的发展取得了较好的成效。此外,林泰新材已对包括比亚迪、吉利汽车、上汽集团、奇瑞汽车、长城汽车的部分主力新能源车型开始批量供货,鉴于当前新能源汽车产业发展态势良好,林泰新材作为国内知名变速器厂商核心零部件的重要供应商,在未来产品需求持续增长,汽车核心零部件国产替代进口之趋势进一步加快的背景下,林泰新材在新能源汽车领域的业务规模及行业地位将进一步增强。

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